溢价套利：比如申万菱信中小板分级（163111）或易方达中小板分级（161118）场内份额整体溢价 ， 先场内申购一定数量的上述母基金 ， 同时融券卖出等价值中小板ETF（159902） 。然后将母基金拆分成中小板A（150085）中小板B（150086）或易基稳健（150106）易基进取（150107） ， 卖出子基金份额 ， 同时买入中小板ETF还券 。分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红 ， 从而保证交易价能体现净值的价值 。如果某分级基金在某一阶段的子基金份额都没有折算得到母基金的分红 ， 对它们进行任何净值的赋值都是个“名义”上的数字 ， 而不能得到实质性地兑现 ， 例如在申万收益净值≤1元时候申万深成指分级没有折算 ， 此时申万收益和申万进取两个份额净值都失去意义 。折算分为到期折算、定期折算、不定期折算 。多数B类份额不参与定期折算 ， 只有双禧100、嘉实多利、南方消费、同庆800分级的定期折算B类份额在净值超过1元的部分也折算为母基金份额 。由于发生下折的时候A类净值超过75%的大部分折算为母基金 ， 而母基金可以按照净值赎回 。因此原先折价交易的A类在接近下折时折价率减小（价格上涨） ， B类溢价率减小；原先溢价交易的A类在接近下折时溢价率减小（价格下跌） ， B类折价率减小
向下不定期折算套利的前提条件是：1）由于A类子基金约定收益率低于市场债券收益率而折价交易 ， 那些A约定收益率较高而溢价交易的A类下折时交易价会下跌；2）B类子基金有净值下跌到某一值时触发不定期折算条款；3）母基金距离向下折算点的跌幅要小于10% ， 且市场环境中母基金所跟踪的指数大概率会下跌超10% 。当条件满足时 ， 就可以选择买入A类子基金 ， 或者场内申购母基金进行拆分 ， 抛售B类子基金 ， 保留A类子基金 。等待B类子基金净值下跌到触发不定期折算而得到折算红利 。如果大盘反弹 ， 也有可能存在套利不成功的风险 。
分级基金如何结合ETF套利呢 最好能举例详细说明下~【分级基金套利】ETF的好处在于可以卖空、跟踪误差小 ， 利用这两点就可以套利了 。
给你一个思路 ， 比如大盘下跌的时候（例如2011年12月）做多申万进取 ， 融券做空深成指ETF 。原理是大盘下跌时申万进取的杠杆会变高 ， 溢价将上升 ， 也就是说市价跌得比净值慢 。这时候通过做空深成指ETF来对冲申万进取的净值损失 ， 就可以赚溢价上升的钱了 。
另一个思路是利用ETF套母基金整体折价 ， 相当于用ETF锁定收益 ， 因为一般来说母基金整体套利需要T+3或T+4 ， 不确定性很高 。但用ETF时 ， 母基金折价时卖空ETF而买入分级份额 ， 就可以提前锁定收益 。
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