酒鬼酒，太惨了( 二 ) _云知道

在业内人士看来，价格倒挂，其实就是白酒内卷。当酒很难卖出去，为抢占市?。?一部分经销商就将返利拿出来，开始低于打款价卖酒。但这样极容易导致市场踩踏，带来价格的不断下跌。
这种尴尬在酒鬼酒的财报中也有体现。酒鬼酒在业绩公告中把营收下滑的原因归结为：主要系内参系列、酒鬼系列、湘泉系列收入下降所致。要知道，内参、酒鬼、湘泉正是酒鬼酒目前的三大主力产品，营收占比超85% 。这也意味着，酒鬼酒主力产品遭遇了全线下滑。
只能说，酒鬼酒有茅台的心，却没茅台的命。
3
库存压力山大
酒鬼酒上一次引起关注，还是因为一个“反常操作” 。
半个多月前，有消息称酒鬼酒于10月10日起全国市场所有产品停止接单。这个消息得到了《国际金融报》等媒体的确认，但酒鬼酒也表示，此次停止接单的并非公司全部产品。
要知道，这正是年终冲刺的时候，为何酒鬼酒却给自己按下“暂停键”？
按照酒鬼酒的说法，此举是为了对市场价格进行整顿，从而达到“提升产品批价，提振渠道信心”的目的。但实际上，从去年开始，酒鬼酒就已经在持续控量，并数次发布停货通知。
这背后，和酒鬼酒的库存压力密不可分。年报显示，2019年至2022年，酒鬼酒的库存量由3460吨攀升至7375吨，3年时间足足翻了一倍多。

▲图源：酒业内参
以内参酒为例，2022年内参系列生产量1580吨，销售量1147吨，产明显大于销。期末库存量达1347吨，已超过全年销量。
2023上半年，酒鬼酒的存货为14.19亿元，较2022年半年报的12.10亿元，同比增长了17.27% 。同期，作为核心产品的内参系列和酒鬼系列，库存量分别同比增长20.64%和34.71% 。
与此同时，酒鬼酒的合同负债也在下降。2021年底，酒鬼酒的合同负债还有13.8亿元。2023半年报则显示，酒鬼酒的合同负债为4.48亿元，同比下降19.42% 。到了2023年三季度，酒鬼酒的合同负债进一步减少到2.51亿元，同比下降27.25% 。

我们此前分析过，所谓的合同负债，其实就是经销商还没收到货之前先付出的钱。酒鬼酒的合同负债持续下降，意味着经销商打款意愿在下降。
你想想，之前囤的酒都卖不动，谁还愿意继续大把进货呢？
从行业环境来看，中国酒业协会市场专业委员会公布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，50%以上的受访酒行业从业者认为上半年市场遇冷，整体渠道库存仍处高位。面对这种局面，下半年的竞争可想而知。
酒鬼酒也尝试过做出一些改变，例如整顿市场窜货和低价行为、费用改革等。2019年的时候，酒鬼酒还雄心勃勃地喊出“重回白酒第一阵营”的口号。
但现实是，酒鬼酒的销售实力未能跟上扩张速度。
一方面，酒鬼酒的品牌力不够，无论是规模还是影响力，都和茅台、五粮液这些全国头部有着较大差距。另一方面，对于一家酒企来说，如果前期的扩张是靠向经销商压货而产生的，并没有带来真正的资金收入，那后期的财务压力、库存压力都将面临挑战。
只能说，要想和茅台一样享受狂欢，酒鬼酒还有很长的路要走。