5. 风险提示 1. 疫情影响超预期风险
新冠疫情已经导致天目湖公司2020年的毛利及毛利率、净利及净利率下降；2021年有所回升，但疫情常态化或者疫情反弹可能导致景区的整体营收下降、运营成本提高，进而导致对旅游行业的影响超过预期，天目湖公司也可能难以恢复到疫情前的运营情况 。
2. 恶劣天气风险
天目湖公司的山水园、南山竹海景区以自然景观为主，对天气要求较高；户外温泉项目和水世界项目也需要合适的天气情况才能拥有更大的客流量 。结合目前天气和气候状况不稳定的现状，如果遇到恶劣天气或天气不佳、旺季阴雨天较多等情况，公司客流量将面临较多下降 。
3. 宏观经济波动风险
游客的消费能力与其收入息息相关，收入情况又与经济发展状况密切相连 。目前中国宏观经济存在波动，如果因为经济下滑抑制了消费增长，加之旅游业属于休闲娱乐性产业，可能会带来负面影响，导致公司收入不景气 。
4. 行业竞争加剧风险
虽然天目湖公司致力于打造一站式旅游目的地，但其主要营收来源仍为两大自然景区的项目 。如果在长三角附近交通较佳的地区出现类似景区，对天目湖公司的游客分流情况可能会比较严重，导致公司收入下降 。
5. 新项目不及预期风险
公司于2020年发行“天目转债”，获得资金投资于南山小寨二期项目和御水温泉（一期）装修改造项目，闲置资金进行现金管理 。如果项目进展慢于预期，可能在无法满足扩容需求的同时导致进一步相关支出的增加，给公司现金流带来压力；同时，如果项目带来的营收增长不及预期 ， 可能也会导致收不抵支的情况发生 。
6. 政策风险
2020年国家发改委发布关于推进完善国有景区门票价格形成机制的通知，推动景区门票降价 。由于景区门票收入是营收结构的重要部分 ， 如果景区门票因政策影响继续降低，可能造成营收收入的大幅较大降低，在费用难以迅速下降的情况下可能造成利润下降 。
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