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2021年价格大幅下跌带来的生猪行业去产能仍在持续 ， 然而资本市场的资金却已经先知先觉 ， 近期A股猪肉板块持续走强 。分析人士表示 ， 当前生猪行业正处于过剩产能去化的关键阶段 ， 2022年有望迎来新一轮的周期反转 。然而 ， 也有观点认为 ， 在猪肉总体供大于求的背景下 ， 即使2022年下半年猪肉价格有所回升 ， 猪企也难以获得较高的养殖利润 。
股期走势现分歧
A股猪肉板块持续走强 。Wind数据显示 ， 继1月5日猪产业指数盘中创下2021年3月中旬以来新高之后 ， 1月6日该指数继续上涨 ， 其中华统股份涨超8% ， 巨星农牧涨超3% 。此次猪产业指数自2021年7月28日触及低点以来 ， 累计涨幅已超过41% 。
与猪肉股走势不同 ， 近期生猪期货并未出现显著反弹 。文华财经数据显示 ， 截至1月6日收盘 ， 生猪期货主力合约报14075元/吨 ， 仍在底部区间运行 。
去产能趋势持续
“前一轮猪周期对市场的教育意义是前所未有的 ， 市场整体已对生猪养殖业观测指标拥有了较为广泛的理解 。因此 ， 展望新一轮猪周期 ， 资金抢跑逻辑不难理解 。”开源证券农林牧渔行业分析师陈雪丽表示 。
“当前时点 ， 行业正处于过剩产能去化的关键阶段 。2022年上半年行业将进入产能去化博弈阶段 ， 生猪产能去化节奏及去化幅度与亏损幅度及时长呈现正相关 ， 因此 ， 2022年上半年行业产能持续去化确定性较强 。”陈雪丽说 。
“在每一轮猪价上行周期中 ， 仔猪价格的涨幅都比猪肉本身更为可观 。”兴业研究宏观研究部郭于玮、鲁政委表示 。
拐点何时到来
数据显示 ， 2021年11月末 ， 全国能繁母猪存栏4296万头 ， 环比下降1.2% ， 较正常保有量高出4.8% 。从数据看 ， 近期行业产能去化速度因猪价反弹有所减缓 ， 但去化趋势仍在持续 。部分分析人士认为 ， 2022年 ， 在产能去化的背景下 ， 生猪行业有望迎来新一轮的周期反转 。也有分析人士认为 ， 在猪肉总体供大于求的背景下 ， 即使下半年猪肉价格有所回升 ， 猪企也难以获得较高的养殖利润 。
安宁洋证券农林牧渔行业分析师程晓东表示 ， 在估值方面 ， 目前绝大多数猪企的头均市值处于历史均值下方 ， 具有肯定的安全边际 ， 保持该板块看好评级 。
“猪周期自2018年5月开启以来至今已经44个月 ， 非常靠近过去猪周期的典型长度 。由此来看 ， 新一轮猪周期可能在2022年第二季度开启 。”郭于玮、鲁政委表示 ， 按照目前能繁母猪产能的调减节奏推算 ， 猪肉供需可能到2023年第一季度才会回到较为均衡的状态 。
【去产能步入关键阶段 机构激辩猪周期拐点】国投安信期货研究院农产品组组长杨蕊霞也表示 ， 从养殖利润角度来看 ， 本轮猪周期经历了长时间的超高盈利期 ， 而养殖亏损时间较短 。自繁自养从2021年6月份开始亏损 ， 直至10月底 ， 亏损时间仅5个月;从2019年3月开始进入盈利期 ， 盈利周期达到27个月 。预估生猪现货价格在2022年下半年较上半年相对好转 ， 但由于此前养殖端的庞大盈利 ， 预估本轮猪周期持续时间较长 ， 需要较长时间调减产能 。
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