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晶澳对利润率把控最强；晶科全球化程度、一体化率最高，新技术电池最先量产；天合分布式业务耕耘最久、经销渠道最强

文｜《财经》采访人员江帆
编辑｜马克
随着隆基绿能（601012.SH ，下称隆基）在4月28日发布2021年财报，光伏组件四巨头交出首份A股同场竞技的成绩。结果显示，老大隆基高枕无忧的日子已经结束。
光伏产业链可分为硅料、硅片、电池片、组件四个制造环节。过去两年内，隆基维持着全球最大光伏硅片、组件商的地位，也享受着行业最高的利润和市值。硅片业务起家的隆基2015年进军组件，凭借不可逆的单晶技术大潮和A股的融资迅速做强。在隆基崛起之前，组件第一梯队属于天合光能（688599.SH ，下称天合）、晶澳科技（002459.SZ ，下称晶澳）和晶科能源（688223.SH/ NYSE：JKS ，下称晶科）这三家老牌巨头。
天合、晶澳、晶科曾一度因美股估值低及退市风险发展受阻。随着晶科2022年1月登陆科创板，三巨头在A股集结完毕，开始加速追赶；而单晶技术带给隆基的红利正在消散，两方差距有所收窄。尽管隆基依然保有可观的利润和体量优势，但三巨头渠道、品牌等方面实力不可小觑，且各有所长，隆基被迫平视曾经碾压过的对手。
2022年全球光伏市场迎来扩容，国际贸易形势愈发复杂严峻，技术变革的齿轮再次转动，电池路线的押注也考验着巨头们的眼光和定力。组件端竞争必然加剧，格局也充满未知。
【现在做什么行业赚钱投资小回报大投资少利润大的生意】隆基失色
2022年一季度，国内光伏装机和出口均爆发式增长。全国光伏发电新增装机13.2GW ，同比增长148%；光伏组件出口共41.3GW ，同比增长109% 。

在此形势下，隆基的业绩增速及组件出货排名却下滑严重。一季度隆基营收、净利增速仅17%、7% ，创2015年以来新低，而三巨头增速则为66%-378% 。出货方面，一季度隆基组件出货6.44GW ，同比微降，位次由第一下滑至第四，而晶科、天合的出货同比翻倍。
隆基管理层为此给出两点解释：一是硅料价格居高不下，公司出于成本效益考量放弃部分订单；二是美国暂扣令影响公司当地出货。第一点很好理解，即隆基在利润和市占率之间选择了前者，放弃低价订单仅是短期调整，但也折射出隆基高利润时代的终结。
2021年，硅料价高量缺引发全产业链涨价潮，均价由9万元/吨涨至最高27万元/吨。隆基随着低价存货用尽，调低开工率倒逼上游降价，但硅料价格没有如期下降，反而由于下游产量下降造成自身平摊成本提高。

2021年，隆基硅片、组件产能利用率创历史新低，分别为72%、69% ，同比下降23个、21个百分点。受此影响，其四季度净利润罕见下滑30% ，且全年产能、业务、收入目标均未完成。
相较同行，隆基一直以来最大的优势就在于其硅片产能及其高利润。自2016年开始，单晶硅与多晶硅的技术代差带来了持续的超额利润，单晶老大隆基获利最大。在硅片端建立起绝对优势后，隆基立即向下加码电池、组件产能，并逐步明确组件、硅片1:2的产能比设置，这让隆基同时吞下硅片的高利润和组件的市占率，吃尽红利。截至目前，隆基已连续五年为最赚钱光伏企业，连续两年组件市占率最高。